I66新剔除股票
　　从60下降到88名
　　
　　 行业需求刚性，供给集中度提高
　　 钨行业下游需求分散，需求存在刚性；而供给方面，中国占据2/3的钨资源，而五矿又掌控国内超50%的资源，行业集中度高。伴随钨行业集中度的提高，国家原有钨供给限制政策将发挥作用；此外由于钨被提高至国家战略金属，钨作为一种战略资源，国家早在2002年开始就出台政策实施钨矿开采总量控制，希望遏制资源过度开采现象。与此同时，对于出口采用出口配额管理；出口退税政策向下游深加工倾斜，且呈现逐年下降趋势。但由于前些年钨行业集中度不高，国家政策控制效果不佳，后续有望出台更为严厉政策控制供给，钨供给下降有利于钨价上涨。
　　
　　 产业链完整，进军硬质合金
　　 公司具有完整产业链，上游未来主要依赖钨价的上涨；下游硬质合金产能扩张，是未来发展的重点。公司具有从钨精矿到下游深加工完整的钨产业链，上、中游增产的可能性小，主要取决于钨价的上涨；下游方面由于国家政策的支持，以及进口替代空间大，未来是公司发展的重点。
　　 此外，为了抢占硬质合金国内市场，公司结合自身的技术以及五矿的资源优势，拟和五矿有色共同出资成立九江金鹭公司主攻硬质合金市场，其中公司持股70%的股份。九江金鹭一期项目建设规模为年产3000吨钨粉、2000吨硬质合金，预计年内实施，2013年试生产；二期项目在一期项目正式达产后启动。
　　
　　 稀土业务抢占整合平台，锂电池业务有望爆发
　　 公司具有完整的稀土业务产业链，且掌握福建省6张稀土开采权证中的2张，还有1张在申请中，未来有望成为福建省地方性稀土整合平台。锂电池业务方面，锂电池和新能源汽车紧密相关，未来随着国家政策的支持新能源汽车技术有望实现突破，从而给公司锂电池业务带来转机。
　　
　　 房地产业务为公司提供稳定收益
　　 公司持股60%的厦门滕王阁房地产开发有限公司主营房地产开发和物业管理，2009年销售较好，2010年由于是尾盘结算，对业绩贡献较少。2011年海峡国际社区二期项目进入结算期，预计将为公司带来稳定收益。公司目前待开发地块有都江堰100亩地、漳州地区650亩地，未来几年可为公司带来稳定收益。
　　
　　 风险提示
　　 1）钨品、稀土等价格大幅波动；2）新业务进展及盈利能力低于预期风险；3）房地产调控超预期。